产能激增，民企占比“过半”，出口或成丙烯腈救命稻草！

关键词 | 丙烯腈  过剩

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2021年上半年，国内丙烯腈产能为250.9万吨，8月至年末，新建装置投产65万吨，产能增至315.9万吨，增幅25.91%。2022年一季度，新建装置投产39万吨，产能增至354.9万吨，增幅12.35%。

表1：2022年9月份国内丙烯腈产能统计（单位：万吨/年）

国内丙烯腈生产工厂主要分布在华东、华北、东北地区，西北只有兰州石化一套3.5万吨装置。华东203万吨，占比57%；华北（山东）78万吨，占比22%；东北70.4万吨，比20%；西北3.5万吨，占比1%。华东占比过半，华北（山东）与东北不相上下。华东地区港口码头多，产品运输船运成本低，也方便货物出口，同时华东处于全国的中间位置，交易更灵活，该地区设厂较多。

表2：国内丙烯腈产能隶属统计（万吨/年）

江苏斯尔邦丙烯腈一期项目2015年建成，标志着民营企业进入该行业，之后产能份额快速增长。此前国内生产厂全部分属于中石油和中石化。2021年6月，“两桶油”产能159.9万吨，占比63.73%；民企产能91万吨，占比36.27%。2022年9月，“两桶油”产能172.9万吨，占比48.72%；民企产能182万吨，占比51.28%。民企产能翻番并占比“过半”。近三年新建项目几乎为清一色民营企业。

丙烯腈下游集中在ABS树脂、腈纶、丙烯酰胺/聚丙烯酰胺（AM/PAM）三大领域。ABS树脂为最大下游产品，消费占比41%左右。腈纶行业受替代品挤压，产能萎缩，消费占比从2017年的33%下降至18%左右。AM/PAM消费占比21%左右。近年来丁腈橡胶增长较快，消费占比达9%左右。其他下游消耗较少，占比变化有限。

2021年8月-2022年3月，国内丙烯腈产能增加104万吨，而下游仅ABS增加65万吨产能，消耗丙烯腈约16万吨左右，腈纶及AM/PAM产能基本维持，下游配套严重不足。

表3：丙烯腈主要下游消费分布

分地区来看，华东地区对丙烯腈需求占比高达45%左右，其ABS企业210万吨产能国内占比近40%。东北地区丙烯腈需求占比在23%左右，吉林化纤29.5万吨腈纶产能国内占比37.3%。华北地区需求占比26%左右。

图1：近5年丙烯腈消费量（来源：金联创）

丙烯腈的主力消费领域在ABS树脂，汽车及家电消费带动ABS产能快速增长，丙烯腈消费量也持续增加。近五年，国内丙烯腈消费量逐年增加。2018年国内外装置集中检修，丙烯腈价格暴涨，企业利润高达4000-5000元/吨。2019年消费量明显增加，同比上涨6.3%。2020年疫情爆发，消费增速下降。2021年继续提升，同比上涨3.9%，主要是全球经济复苏、国内出口量增加。中国丙烯腈进出口而言，2020年之前为净进口国，2021年变为净出口国，当年进口20.3万吨，出口21万吨，出口量同比增长188%。

表4：至2022年8月份中国丙烯腈进出口数据（来源：隆众资讯）

2022年前8个月来看，出口增长势头良好。年内净出口量有望继续上升。

2022年，随着利华益、齐翔腾达新装置投产，市场供需发生改变，丙烯腈供应转向宽松，市场持续低迷下行。山东市场价格2022年1月4日12800/吨，9月26日9800元/吨，下跌3000元/吨，跌幅23.44%。CFR远东市场跌幅相当，2022年1月4日2030美元/吨，9月26日1540美元/吨，下跌490美元/吨，跌幅24.14%。8月中旬山东市场价格跌至8550元/吨，为近两年来最低。

丙烯腈价格下跌，供应快速增长是主要原因。另一方面，疫情封控、出口受阻、运输不畅、高温限电等引发需求减弱也是重要原因。疫情封控期间，华东等地区物流基本停滞，港口库存偏高，码头拥堵及船只紧张，出口订单虽有增加，但发货时间多有延迟，导致需求下降。之后高温限电等，下游ABS、AM/PAM大面积减产停产，整体需求减弱。丙烯腈行业被动降负限产，当前开工率降至70%左右，较上半年平均值下降10%左右，供应逐步减少，供需逐步趋向弱平衡，8月中旬市场止跌反弹。

表5：山东市场丙烯腈月均价统计（元/吨）

图2：2022年国内丙烯腈月度供需变化（来源：隆众资讯）

图3：国内丙烯腈开工率变化（来源：隆众资讯）

2022年以来，丙烯腈行业经营惨淡，相对亏损而言，成本支撑仍在。9月22日山东市场丙烯腈价格9800元/吨，原料丙烯7400 元/吨、液氨4000元/吨，丙烯腈行业估算成本10800元/吨左右，测算利润-1000元/吨附近。

图4：国内丙烯腈理论利润变化（来源：隆众资讯）

近3个月，丙烯市场价格在8000元下方波动。9月价格上涨，山东市场9月1日7075元/吨，9月26日7400元/吨，主要是PDH装置开工降至阶段性低位，供应阶段性减少。张家港60万吨PDH装置计划9月末重启，华东某大型外放企业60万吨PDH装置也计划重启，将缓解华东区域偏紧局面，接下来丙烯市场以波动为主。近一个月液氨市场价格大幅上涨，山东市场8月26日3025元/吨，9月26日4000元/吨，上涨975元/吨。主要是山东、河南、湖北等地氨企集中检修，山西晋城9月12日-19日臭氧中度污染应急响应，当地氨企基本停车，供应减少。目前检修装置已陆续恢复，市场将逐步转向宽松。尽管西南地区仍旧短时紧张，但北方山西、陕西、河南等地供应充裕，价格已出现回落，高位市场承压，液氨市场存下滑空间。

丙烯腈行业供应过剩，工厂即便减产降负，市场仍不见明显起色。短期内供需均有增长预期，市场维持弱平衡状态。天辰齐翔计划重启，部分装置提负可能，供应小幅增长。下游开工缓慢增长，需求继续好转。10月份ABS行业传统旺季，开机率继续将由当前86%逐步提升至九成附近；腈纶主力工厂吉林化纤检修重启，行业开机率将由当前32%逐步提升至六成左右；丙烯酰胺行业开机率维持在六成偏下。近期来自印度等地的询单有所增加，出口态势乐观。

中长期来看，丙烯腈产能过剩局面持续，供需博弈将长时间存在。四季度丙烯腈投产计划59万吨，届时产能将达到413.9万吨，增幅16.62%。下游仅ABS树脂100余万吨新建装置计划，需求增加有限，供需矛盾加剧。当然，由于丙烯腈行业经营不佳以及市场供需状况影响，丙烯腈及其下游新建装置投产时间均存在不确定性，但若成真，丙烯腈市场将更加严峻，价格低位运行或成为常态。生产企业应更加注重出口发展方向。

表7：2022年四季度丙烯腈新增产能统计（单位：万吨）

为政府决策人士，从事企业决策及市场分析、发展规划的中高层管理人员以及国内外投资咨询机构、贸易公司、银行、证券、咨询服务部门的管理人员，政府主管部门、行业协（学）会、科研机构、高等院校、制造企业及材料供应商等提供参考。

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