关注 | 山鹰国际：公司费用较去年同期有所增长系停机损失影响

山鹰国际05 月 09 日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

投资者：子公司武汉祥恒包装、中山中健环保包装 22 年营收规模在不利市况下实现同比提升，请问是如何做到的？

山鹰国际董秘：您好，2022 年武汉祥恒一方面针对老客户进一步做好交付与服务，提升前十大客户的销量占比，另一方面针对新客户开发方面，集中资源定点突破，逐步提升销售收入，从而实现全年营收较上年同期增长 9.4%；中山中健依托集团平台资源，拓展 3C 渠道客户，出货量持续增长，实现全年营收与上年同比增长 7.2%。

投资者：包装板块子公司浙江祥恒包装，总资产体量在 10 亿以上，显著大于其他包装子公司，请问其产能及主要产品情况如何？22 年营收体量 5 亿左右，不及武汉祥恒、祥恒莆田等兄弟公司，后期浙江祥恒包装的营收放量潜力如何？

山鹰国际董秘：您好，浙江祥恒主要生产纸板与水印、预印、胶印纸箱，箱板纸是国民经济的刚需品，随着人民生活水平的不断提升，包装市场需求将持续增长。

投资者：公司的费用相比上年同期大幅增加的原因？如果没有这些费用大幅上涨，公司可能一季报业绩还是盈利的？

山鹰国际董秘：您好，公司费用较去年同期有所增长系停机损失影响，感谢您的关注。

投资者：公司在年报中强调瓦楞纸行业集中度低于箱板纸、22 年瓦楞纸价格跌幅高于箱板纸等行业信息，为何公司的箱板纸板块毛利率 5.74% 反而低于瓦楞纸 7.06%？公司的箱板纸、瓦楞纸产能分别有多大？谢谢

山鹰国际董秘：您好，公司纸机可以根据市场需求进行调配生产，22 年箱板纸和瓦楞纸营收分别为 127.99 亿元和 45.27 亿元。22 年公司开发低克重高强瓦楞纸，主动应对市场变化，在市场竞争中获取差异化优势，毛利率下降幅度小于箱板纸。

投资者：请问在公司 22 年 614 万吨造纸总产量中，被自有包装板块消化的量有多大？造纸内部消化比例较 21 年有何变化？长期目标是怎样的？谢谢

山鹰国际董秘：您好，公司拥有回收纤维原料采购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造的完整产业链。根据 2022 年年报，公司造纸板块实现营业收入 218.03 亿元，包装板块实现营业收入 76.78 亿元，造纸板块和包装板块规模差异较大，叠加运输距离及包材种类限制，公司造纸产量中用于自身包装板块的体量仍较小。公司继续坚定地向 " 为客户创造长期价值的全球绿色包装一体化解决方案服务商 " 全面转型，不断向下游调整战略重心，与更多包装下游行业大客户建立更长久的战略合作关系，加速产业链垂直整合。

投资者：董秘您好。公司几大造纸基地的盈利能力存在分化，22 年浙江山鹰、山鹰华南亏的比较多，不过山鹰华中的业绩韧性较好。请问不同基地的业绩分化原因主要有哪些？谢谢

山鹰国际董秘：您好，受产能规模、产品结构以及区位影响，各基地盈利水平存在差异。

投资者：董秘您好。年报提到公司 " 公司坚持探索服务解决方案一体化，发挥集团造纸包装产业链协同优势，与宜家、迪卡侬、海信、TCL、娃哈哈等客户共同探索一体化服务终端大客户的全新商业模式 "。请介绍新商业模式的主要内涵、如何发挥出造纸包装产业链协同优势、新商业模式对提升客户粘性是否起到了作用，谢谢！

山鹰国际董秘：您好，面对客户多元化、差异化的需求，公司正凭借造纸包装产业链协同优势从单一的卖产品模式向 " 产品 + 服务 " 的高附加值方向转型，公司将利用优秀的服务能力不断加强大客户的份额，同时拓展更多优质大客户，提升优质大客户在总销售的占比。

投资者：公司的一季报业绩大幅下跌，为何不预报看？到一季报营业收入下降了百分之二十，但是各种费用相比上年同期大幅增长。如果这些费用没有大幅增长，可能一季报业绩还是盈利的？请问贵公司这是什么情况？特别是那个研发费用与管理费用大幅增长？

山鹰国际董秘：您好，根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，一季报业绩预告不属于强制披露事项。管理费用增长系停机损失影响，研发费用较去年同期有所下降。

山鹰国际 2023 一季报显示，公司主营收入 63.51 亿元，同比下降 20.22%；归母净利润 -3.41 亿元，同比下降 270.67%；扣非净利润 -3.77 亿元，同比下降 318.24%；负债率 72.01%，投资收益 4059.07 万元，财务费用 3.06 亿元，毛利率 7.72%。

山鹰国际主营业务：箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售以及国内外回收纤维贸易业务。

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