伴随AI算力市场需求的暴涨，一对长沙夫妇勇猛下注，42亿投资芯片。

6月的第一天，两人实控的景嘉微发布公告，准备定增募资不超过42亿元，投向高性能通用GPU芯片研发及产业化项目等。

景嘉微是国产GPU龙头，国内少有的能成功自主研发GPU且产业化的企业。

实控人为曾万辉、喻丽丽夫妻档，二人分任董事长和副董事长，夫妇合计直接、间接持有公司36.68%的股份。

截至6月8日，景嘉微市值439.8亿元，按此计算，二人身价约163亿元。

《新财富》杂志的最新统计，夫妻二人位列2023长沙富豪榜第五。

此次定增，关系景嘉微能否打破英伟达垄断，做大GPU芯片规模，意义深远。

猛投42亿 “自主研发”是重头戏

今年以来，人工智能再次引爆市场，伴随ChatGPT等类AI产品的诞生，AI算力再度引起关注。

值得注意的是，GPU正属于AI算力的硬通货，市场需求水涨船高，英伟达赚的盆满钵满市场可见，作为英伟达的掌门人黄仁勋的一举一动也牵动着行业。

不过，我们今天要谈的主角是“曾万辉”夫妇。

曾万辉夫妇代表的一众国产选手，也按捺不住了。

“国内自主高性能GPU芯片长期供应不足”“2027年央企国企计划100%完成芯片在内的国产信创替代”……

作为算力的硬件基础， 当前主流 AI 芯片包括 GPU、FPGA、ASIC 等。

根据亿欧智库数据，2021 年国 内 AI 芯片市场规模达到 426.8 亿元，受益于算力需求的爆发式增长，预计 2025 年市场规模将达到 1780 亿元，2021-2025 年复合增长率为 42.9%。

庞大的AI算力芯片市场中，GPU称得上独领风骚。

根据 IDC 数 据，2021 年国内 GPU 芯片市场规模为 377 亿元，占AI 芯片市场份额接近 90%。GPU又称视觉处理器、显示芯片，是计算机的核心芯片之一，具有较高的资本和技术壁垒，当前全球GPU市场由少数国外企业垄断。

在官宣定增的报告里，景嘉微多维度阐述加快国产GPU开发的重要性。

它也一语道出了国产选手面对的冷酷现实：

全球GPU市场由少数国外企业垄断，PC独立GPU领域，英伟达的市场份额，多年保持75%-88%之间，其余蛋糕也由AMD、英特尔瓜分。

“GPU市场规模不断扩大，但真正从中受益的，仅限英伟达、英特尔和AMD等少数国外企业。”夫妇为首的董事会公告中说道。

自主开发高性能GPU芯片，是这家公司定增的重头戏。

其募集的42亿资金，将用于GPU芯片研发及产业化、通用GPU先进架构研发中心两个项目，总投资金额47.46亿元。

其中，37.8亿元投资，花在高性能GPU芯片的研发上，主要面向图形处理和高性能计算领域，包括游戏、专业图形渲染、数据中心、人工智能等，是对GPU性能要求较高的场景。

投资的9.64亿，则供建设前瞻性技术研发中心，开展课题研发，掌握前沿技术。

夫妻搭档

两个项目 一个着眼“当下”一个着眼“未来”

夫妇俩扎根长沙多年，其意识到离沿海一线城市较远，人才吸引力有限，因此，研发中心选址江苏无锡，落子长三角。

两个项目，一个着眼当下，贴合业务加紧研发；一个着眼未来，拔高创新和技术水平。

截至3月末，景嘉微总资产38.8亿元，货币资金只有7.3亿，42亿元的募资，将助夫妇将资产规模扩大一倍，手头现金大涨约6倍。

在业内，景嘉微相对低调，曾万辉夫妇公开露面甚少。

2006年，36岁的曾万辉，放弃北京事业单位的工作，携妻子回到长沙，入伙同学胡亚华和师兄饶先宏成立的景嘉微，彼时公司总注册资金50万元，夫妇俩注资40万，后成为实际控制人。

发展早期，三人约定，曾万辉负责市场开拓，不领工资；饶先宏负责软件开发，胡亚华负责硬件开发，二人每月工资3000元。

公司刚成立没多久，接到一家研究所委托，开发一款芯片显卡驱动软件，这个项目让核心团队意识到，GPU芯片作为图显产品的核心，潜力巨大，开始投入资源，转攻该领域。

2014年，景嘉微依托自主研发，耗时8年时间，首款GPU芯片JM5400一次性流片成功，在我国关键核心场景，打破国外GPU的垄断。

大展拳脚押宝“GPU”

当前，ChatGPT掀起大模型混战，科技企业疯抢算力资源，GPU芯片，越卖越贵。

英伟达A100，5个月涨价四成，目前售价约10万元人民币，仍是一卡难求。有消息称，英伟达AI GPU的生产订单已满至年底。

这个时点，曾万辉夫妇若抓住机会，成功募集42亿，将带领公司重构业务。

景嘉微管理层基本上都是来自解放军最高工程技术学府——国防科技大学。景嘉微本起步于军用产品。

“单靠军品、信创这类政策保护性的单子，很难做大，真正的市场是刀山火海。”

一位计算机硬件从业人士的点评，道出了夫妇俩坚决转向民用GPU芯片的缘由，市场空间广阔得多。

根据IDC数据，假设与全球GPU芯片市场增速相同，预计2030年，中国GPU芯片规模将达5377亿元，2021年只有377亿元。

市场是否买单还是未知数

尽管目前的GPU市场表现乐观，但在业务方面，曾万辉夫妇也面临一定挑战。

从景嘉微整体业绩来看，2022年以来，景嘉微利润持续下降。2023年一季度，公司由盈转亏，公司称与芯片领域产品营收下滑等有关。

资金方面，经营性现金流锐减下，2022年景嘉微应收账款锐增且占营收比例较高，这在一定程度上呈现出被下游客户占用较多资金的特征，值得投资者关注。

景嘉微公告中称“公司 2023 年一季度业绩下滑，一方面，受宏观经济等多方面因素影响，芯片领域产品应用较多的信创产业需求较低，下游客户采购量下降；另一方面，受下游客户产品交期影响，公司图形显控领域产品、小型专业化雷达领域相关产品销售规模下降。上述因素导致公司 2023 年一季度营业收入下降，归属于母公司净利润出现亏损。”

此外需注意的是，上市至今公司高管持续减持，仅2022年3月至2023年3月期间，高管减持约6.98亿元。

在这青黄不接之际，AI驱动下市场需求突然大增的GPU市场，令景嘉微眼前一亮，倾其心力投注其中。

如果将募集金额和资产规模进行比对，就能明显的探知到景嘉微的雄心壮志。

在本次向特定对象发行股票方案中，景嘉微拟最高募集42.01亿元，这相当于其2023年一季度末总资产的108.36%、净资产的129.10%。景嘉微想通过本次增发股票，资产规模扩大逾一倍，相当于自我繁殖出另外一个景嘉微。

从整体市场份额来看，目前GPU芯片市场的主要参与者仍主要为英特尔、英伟达、AMD三家企业，占据了接近100%的市场份额，国内企业目前尚无法与英特尔、英伟达、AMD等企业在产销规模上竞争。

不过，本次发行完成后，景嘉微总资产及净资产规模将相应增加，公司的资金实力将得到有效提升，抵御财务风险的能力进一步增强，本次发行有利于景嘉微充实资金、优化资本结构，有利于增强财务稳健性和抗风险能力。

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