诺普信：受益种植产业景气提升，特色种植业务有望成为新增长点

国内制剂行业龙头，业绩持续回暖

公司主业包括农药制剂和特色作物两大板块，其中农药制剂产品主要有杀虫剂、杀菌剂、除草剂及植物营养产品，特色作物则重点布局云南基质蓝莓、海南燕窝果和火龙果。受益下游种植产业景气持续高位，公司主营产品盈利增加带动业绩持续回暖。2022Q1 公司实现营业总收入12.74亿元，同比增长4.54；归母净利润1.66 亿元，同比增长12.16%；实现扣非净利1.53亿元，同比增长6.85%。

行业集中度提高，有望受益种植产业景气提升

公司目前拥有杀虫剂产能2.6万吨/年，杀菌剂产能1.8万吨/年，除草剂产能2.5万吨/年，植物营养1.1万吨/年，助剂400吨/年。受行业监管日趋严格及行业进入壁垒提高影响，制剂行业集中度不断提高。2020年以来，全球粮食价格高位提升农药制剂需求，产品价格上涨。尽管上游原药价格亦大幅上涨，但公司作为行业龙头规模成本优势突出，有望克服原材料涨价，从而实现业绩的稳定增长。

大力发展特色作物产业链，有望成为新的利润增长点

公司目前在云南布局基质蓝莓约10000亩，在海南的燕窝果种植面积约3200亩，火龙果签约种植面积约7000 亩。其中火龙果于2021年首次采收，并于2022年正式投产；蓝莓于2021年5月完成建园定植的基地，2022年一季度首获产出；燕窝果目前已完成种植，预计明年年初开始产出。在消费升级背景下，高品质农产品的需求日益增长，供给存在较大缺口，产品盈利能力可观。

来源：海通国际证券

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