千亿巨头分拆化妆品上市在即！

“40多岁的老牌国货。”

8月18日晚，片仔癀发布2023年半年度报告。报告称，其正推动控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司（以下称“片仔癀化妆品”）上市。今年上半年，片仔癀化妆品正在梳理IPO尽职调查问题，推进股份制改造流程。

早于2020年，片仔癀便宣布将拆分化妆品业务单独上市的计划。此后，这项工作一直在稳步推进。此次公告也意味着，片仔癀分拆化妆品上市再进一步。

财报显示，今年上半年，片仔癀的化妆品业务营收2.73亿元。其中，控股子公司片仔癀化妆品贡献大半，期内营收2.4亿元，占比超87%。

值得一提的是，今年上半年，片仔癀化妆品的净利润虽仅为0.62亿元，但其净利率已超25%，超过大部分美妆上市企业。

向10亿级美妆企业进军

早于1980年，片仔癀便推出了皇后牌片仔癀珍珠膏、珍珠霜等畅销产品。2002年，片仔癀化妆品成立，化妆品业务由此迎来新篇章。

截自国海证券研报

在40多年的发展历程里，片仔癀已打造了“片仔癀”及“皇后”等多个化妆品品牌，品类覆盖护肤、洗护、男士等。

从营收来看，片仔癀的化妆品板块已具备冲进“10亿俱乐部”的潜质。2011年至2020年，这一业务从0.8亿元增长至9.1亿元。不过，2021及2022年，这一业务营收略有下滑，分别为8.41亿元及6.34亿元。

片仔癀的化妆品业务营收和毛利率，截自国海证券研报

控股子公司片仔癀化妆品是主力军。财报显示，2021年及2022年，片仔癀化妆品分别实现营收7.27亿元、5.15亿元。

从盈利能力来看，2021年及2022年，片仔癀化妆品的净利润分别达到1.29亿元、0.84亿元，净利率分别为17.79%、16.37%，这一项数据已超过大部分美妆上市企业。2023年上半年，其净利率进一步提升至25.68%。

多家证券机构预测，至2025年，片仔癀化妆品或有望迈过10亿门槛。

目前，片仔癀化妆品IPO正有序推进中。2022年财报显示，片仔癀化妆品已逐步开展上市前的业务整合工作，根据IPO企业独立性、规范性要求，于2021年4月完成研发业务端的收购，于2022年5月完成销售业务端的转移，实现其在研发和销售的业务独立。而今，其已在推进股份制改造流程。

背靠千亿巨头，

片仔癀化妆品有多大想象空间？

自片仔癀宣布分拆化妆品上市以来，便受到了业内的广泛关注。这背后，是千亿市值企业的影响力。

片仔癀具有独特的品牌优势，旗下同名药“片仔癀”与“云南白药”一起，被列为全国唯二的“国家绝密级配方”。片仔癀品牌2021-2022连续两年居“胡润品牌榜医疗健康品牌价值榜”榜首；并以品牌价值409.37亿元蝉联“中华老字号”品牌第二位。2021年7月，片仔癀市值一度达到2954亿元。

（图源摄图网）

这个数千亿市值企业，让片仔癀化妆品“含着金汤匙出生”。

科技力主导，开启“东方新国妆”新篇章。除品牌影响力之外，片仔癀的科研技术对化妆品亦有赋能。有报道称，片仔癀化妆品两个科研中心得到片仔癀药业旗下院士专家工作站和博士后科研工作站的强大科研实力支持。同时，其在建项目片仔癀科技大楼、片仔癀化妆品三期工程等，均将助益化妆品方面的研发。

据悉，片仔癀化妆品很早就围绕“产、学、研、检、医”五位一体，建立起包括化妆品配方开发、基础研究、人体功效评估、体外安全和功效评估等多个研究方向的研发平台。同时，其与中国药科大学、江南大学等多家知名院所开展合作。

在科研助力下，片仔癀化妆品不断推进新品开发和老品升级，比如启动品牌的高端化升级项目，打造轻奢草本护肤产品。片仔癀在财报中提及，片仔癀化妆品将以“一个核心、双品牌升级、三大创新”为品牌战略布局，开启“东方新国妆”新篇章。

（图源片仔癀官方微博）

覆盖10万家终端门店，化妆品亦能“分一杯羹”。财报显示，片仔癀在覆盖全国近400家片仔癀体验馆的基础上，与老百姓、益丰、健之佳等多家头部知名连锁建立了全品类战略合作伙伴关系，实现终端门店覆盖超过10万家。

当前，不少药房与片仔癀化妆品已展开合作。譬如，在淘宝上拥有1262万粉丝的阿里健康大药房，便是片仔癀化妆品出货量较大的渠道之一。《化妆品观察》搜索发现，一款皇后牌珍珠霜（25g*3），在这一药房渠道显示已售5万+件。

正因具备上述优势，片仔癀化妆品在市场上脱颖而出。万联证券分析师表示，2023年，片仔癀化妆品有望迎来业绩拐点期，实现业绩增速扭负为正。

今年以来，已有不少化妆品及相关企业上市，如敷尔佳、锦波生物等。此外，植物医生、环亚科技、毛戈平化妆品亦走在冲击IPO的路上。片仔癀化妆品的加入，或将进一步扩大化妆品企业在资本市场的影响力。

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