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瞄准价值重估！电力央企分拆上市

来源：世展网分类：电力行业资讯 2023-09-09 23:43 阅读：*****

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国资委印发方案电力行业公司上市狂潮要来

进入2023年以来，A股市场分拆上市渐成热潮，国企已经成为分拆上市的主力军。

1月30日，中国能建发布公告称，已完成分拆所属子公司中国葛洲坝集团易普力股份有限公司重组上市。这是2023年首单分拆重组上市。

3月22日，华润集团旗下华润电力在港交所公告称，董事会正在筹划分拆华润新能源到A股上市。华润电力表示，这将使华润新能源直接进入境内资本市场进行股权融资。

6月2日，中国电建公告称，拟筹划分拆控股子公司电建新能源至境内证券交易所上市，并授权公司管理层启动本次分拆上市的前期筹备工作。中国电建表示，这有利于公司抢抓新能源发展的历史性机遇。近期值得关注的央企分拆上市新闻还有：6月19日，中国电气装备旗下中国西电分拆子公司西高院在上交所科创板上市。据悉，西高院上市首日涨46.4% ，募资总额达11.2亿元。

“央企分拆上市逐步升温，这是个好势头。”中国企业研究院首席研究员李锦表示，在国家创新驱动发展战略的引导下，大批央企上市公司将高成长业务分拆出来单独上市，有利于公司发展壮大，增强企业竞争力。

央企分拆子公司上市后，虽然子公司成为公众公司，在独立经营、信息披露、股权结构等方面有重要变化，但是母公司依然控股子公司。诸多A股上市公司通过分拆上市，借助资本市场撬动更多资源，支撑子公司核心主业扩张发展，抢占新业务板块，抢跑行业新赛道。为何近期多家央企分拆上市都聚焦在新能源领域？博星证券研究所所长、首席投资顾问邢星说：“当前新能源赛道正处于资本市场风口。像中国电建、华润电力等企业都属于国内电力工程建设、电力行业巨头，本身面临估值低、资本支出大、回收期长和融资难等问题。分拆上市有助于企业实现资本价值提升，获取充足融资，支撑产业转型升级，向清洁能源和战略性新兴产业进军，推动企业高质量发展。”中国电建公告拟分拆上市的控股子企业电建新能源是中国电建近两年内部专业化整合的产物。2021年末，中国电建以控股子公司中国水电建设集团新能源开发有限责任公司为整合平台，深度整合中国水电工程顾问集团有限公司以及来自中国电建成员单位的新能源项目公司，正式打造了中国电建唯一的集约化发展新能源业务品牌。“中国电建分拆新能源业务上市将全面激发公司新能源业务战略发展潜力，加快推进中国电建以新能源为核心的战略转型升级进程。”中国电建党委副书记、副董事长、总经理王斌说。中国电建2022年报显示，电建新能源2022年实现营收83.95亿元，营业利润23.32亿元，净利润20.68亿元。中国电建2022年整体营收达到5726.13亿元，净利润为156.84亿元。从统计数据可以看出，虽然电建新能源在中国电建整体营收中所占比例较小，仅为1.47%，但电建新能源全年净利润却占到母公司的13.19%。值得一提的是：相比于工程承包与勘测设计业务9.86%的毛利润，去年中国电建新能源投资与运营的毛利润高达55.70%。同样看准了新能源业务的还有华润集团旗下港股上市公司华润电力。近期，华润电力多次披露全资子公司华润新能源的分拆上市事宜。待股东及相关监管机构批准后，华润新能源将通过首次公开发行股票方式发行A股并在深交所上市，预计2023年下半年向深交所提交A股上市申请。华润为何分拆新能源子公司上市？华润对此解释称：公司提出“十四五”期间新增4000万千瓦可再生能源装机的目标，分拆华润新能源直接进入境内资本市场进行股权融资，并以高于华润电力整体估值的估值倍数释放华润新能源风光发电业务的隐含价值，将为大力发展可再生能源业务提供充足资金。此外，在整合新能源业务资源、打造“新能源航母”的路上，中国华电、三峡集团等都早已抢先起跑。2021年6月，三峡集团旗下新能源开发旗舰平台——三峡能源在上交所上市，上市首日市值突破1000亿元，当时一举成为A股市值最高的新能源上市公司。近日，中国华电旗下华电新能源沪主板IPO上会获得通过。据悉，华电新能源拟通过本次公开发行股票募资300亿元，若上市后成功达成目标数额，将刷新三峡能源在2021年创造的227亿元A股新能源行业最大规模IPO纪录。早在2022年5月，国务院国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，提出支持有利于理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现的子企业分拆上市。这明确了分拆上市是国企上市公司优化资源配置、提升企业价值的重要路径。

新的一年，国务院国资委把2023年央企考核指标从“两利四率”调整为“一利五率”，目标为“一增一稳四提升”。这对央企的竞争力和经营能力，实现高质量发展提出了更高要求。

央企分拆上市有利于实现“一业一企、一企一业”的专业化整合，对于央企“价值重塑”和资本市场改革发展起到导向性作用。

摘录自《国资报告》，作者潘伟

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