医美大爆发：最高增长超1000%！

  五家企业年赚30亿左右。

继爱美客之后，近期，又有多家医美企业公开了2023年成绩单：

• 锦波生物预计净利润为2.8亿元-3亿元，同比涨幅达156.47%-174.79%；

• 昊海生科预计净利润为4.0亿元-4.3亿元，同比增长121.64%至138.27%；

• 朗姿股份预计净利润为2亿元–2.5亿元，同比增长835.99%-1069.99%；

• 美丽田园预计净利润不少于2.21亿元，同比增长不少于100%。

可以看到，上述医美企业的业绩于2023年均迎来了大爆发，尤其在盈利能力上有了极大提升。透过它们的业绩表现，或能窥见医美行业的走势。

最高涨幅超1000%

综合来看，包括爱美客在内的5家医美企业，2023年的净利润总和或将在29.11亿元-31.01亿元之间。换言之，这5家企业年赚30亿左右。

其中，不少企业创下业绩新高。

盈利能力方面，爱美客领先。预告显示，爱美客去年归母净利润在18.1亿元–19亿元之间，或将于2024年突破20亿门槛，成为医美行业首个盈利超20亿的企业。同样，锦波生物2023年净利润亦达到历史最高——数据显示，其年度净利润将首度突破2亿元。

此外，昊海生科、美丽田园2023年的净利润均为近5年最高。若昊海生科2023年的净利润能达到4.3亿元，则将创下新纪录（其2018年的净利润为4.145亿元）。

从发展潜力来看，朗姿股份增长最快。2023年，朗姿股份的净利润涨幅达到835.99%-1069.99%，最高将超1000%。不仅如此，锦波生物、昊海生科、美丽田园等企业的净利润涨幅均超100%，涨势喜人。

营收方面，多家企业将突破历史。譬如，根据多家机构预测，爱美客2023年全年营收或将在28亿元-30亿元之间，将于2024年稳步迈进“30亿俱乐部”。同样根据机构预测，朗姿股份的营收将在2023年首破40亿元，有望迈向50亿。

又如，预告显示，美丽田园2023年的营收不少于21.2亿元，这也是其首度迈过20亿门槛。不仅如此，锦波生物的营收也有望于2024年首破10亿。

三大增长引擎

业绩创下新高的背后，是企业的核心竞争力在不断增强。具体来看，上述5家企业目前建立了以下优势。

直击市场痛点。信达证券研报显示，再生材料、胶原蛋白材料的推出满足了消费者追求自然效果、机构追求利润的诉求，故而企业迅速打开现有求美者尤其是高客单求美者市场。根据预测，爱美客的濡白天使预计2023年同比增长超160%，锦波生物薇旖美预计2023年同比增长约330%。

从下游端来看，产品和服务同样是企业的有力武器。以美丽田园为例，据光大证券研报，2023年12月，美丽田园针对消费者的冬季护肤需求，推出薇碧臻萃密集修护精华液与薇碧抗皱修护美眸眼部日霜，“水氧三明治”护肤套组、“玻啵胶”护肤套组等。针对市场痛点推出组合拳的策略，系其业绩增长的原因之一。数据显示，截至2023年12月底，美丽田园拥有超400家门店，覆盖全国100余个城市，直营门店客流量超100万人；此外，其全国门店的服务活跃会员数量超过10万人，会员复购率高达80%。

此外，昊海生科公告显示，随着外部经营环境的稳定，公司及下属子公司生产经营销售情况平稳恢复并持续向好，各产品线尤其是玻尿酸产品的销量、收入与上年同期相比均有显著增长。

科研系内生力。爱美客在预告里表示，2023年，公司在学术端和运营端为下游医美机构提供高质量服务，提升与客户的合作深度。

同样，锦波生物亦提及，公司持续加大研发投入、积极研发新产品及产品升级、并努力加大品牌宣传和市场开拓，实现了收入的可持续增长。据中信证券研报，锦波生物基于A型重组人源化胶原蛋白材料多项临床注册及合作已获进展，短期内或将持续提振板块销售。长期看，锦波生物持续推进创新研发，人源化生物材料平台价值已逐步显现，发展前景广阔。2024年1月8日，根据国家知识产权局公告，锦波生物申请的一项名为“生物合成重组人源化纤连蛋白以及制备方法”的发明专利获得正式授权。

外延增长。目前，不少企业在内生驱动的同时，也实现了外延增长，典型如朗姿股份。据朗姿股份公告，2023年，公司医美板块新增机构武汉五洲、武汉韩辰带来新增业绩以及同口径次新机构整体业绩提升。数据显示，2023年武汉五洲净利润1743.40万元，武汉韩辰净利润990.10万元，均完成了2023年的业绩承诺。

“医美仍为消费第一梯度”

“医美处消费第一梯度，渗透率提升空间充足。”

信达证券研报提及，2023年以来，医美仍为消费板块中展现出较强韧性的细分赛道。2023年，经济环境较弱，消费者信心不足，市场对于“偏奢侈品消费”的医美增长存疑，但无论从2023年前三季度还是第三季度增速来看，我国医疗美容和医美耗材的增速均优于其他消费赛道，仍然展现较强的韧性。

截自信达证券研报

研报指出，医美具备以下属性：（1）老客黏性较足，持续复购意愿强，此外高单价新品的推出有效提升老客客单价，布局新品类的上游公司有望享受更高增长确定性；（2）医美整体渗透率偏低，据公开资料，2021年我国医美人群渗透率仅2.0%。分析师认为，虽经济环境较弱减弱渗透率提升速率，但不改渗透率提升趋势。

需求端来看，DT研究院《2023青年消费调研》数据显示，当前消费者趋向于“理性体验主义”，对于效果更为重视，尤其在抗衰领域，轻医美+功能性护肤品的组合或以效果优势更受青睐，提升医美渗透率。

正因庞大的需求，国际美妆巨头已纷纷入局医美。据公开报道，国际企业里，资生堂旗下资悦基金领投胶原蛋白赛道核心公司创健医疗，POLA建立全资控股子公司发展医美业务，强生旗下品牌城野医生成立首家中外合作轻医美机构；国内企业里，贝泰妮推出高端功效性品牌AOXMED，布局较多医美机构渠道等。

截自信达证券研报

“从头部美妆企业布局医美可以看出，医美与化妆品行业的融合是当前美容领域的一个显著趋势。”一位资深业内人士告诉《化妆品观察》，医美行业以其不断完善的美容效果吸引了大量消费者，化妆品行业则通过不断的技术创新和产品升级，满足了消费者对于日常美容护理的需求。

根据德勤中国发布的报告，中国医美市场规模预计在2023年超过2000亿元，实现20%的增速，并且未来四年预计市场将保持15%左右的年复合增长。

上述资深业内人士谈到，总的来看，中国医美市场仍存在极大的增长潜力，医美企业业绩大涨的背后是多方面因素的共同作用，包括消费市场的恢复、医美市场的活力、产品创新驱动等。

在他看来，医美企业业绩增长需要可持续，不能仅仅依靠短期市场波动或非经常性因素。长期来看，企业的核心竞争力、创新能力、服务质量以及良好的市场声誉是实现业绩增长的关键。

部分资料参考：

《论证爱美客迈向平台型公司的投资新公式》，信达证券，2024-01-18 

《2023年业绩预报点评：23年业绩基本符合预期，双美龙头发展势能强劲》，光大证券，2024-01-25

《2023年年报业绩预告点评：薇旖美放量加速，新应用、新合作双频共振或将持续提升销售》，中信证券，2024-01-29

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