2.19亿元加码并购投资

爱尔眼科继续“跑马圈地”

不足一个月，“眼茅”爱尔眼科又开始浩浩汤汤的大并购了！

2月20日晚间，爱尔眼科发布公告称，公司全资子公司“拉萨亮视创业投资有限公司”拟以自有资金2.189亿元作为有限合伙人投资“湖南亮视睿星医疗产业管理合伙企业(有限合伙)”(以下简称“亮视睿星”)。

公告中明确，此次投资的目的是：在公司行业经验的基础上充分利用专业投资团队和融资渠道，通过各种金融工具和手段放大投资能力，加快眼科医院、眼视光门诊部等的扩张步伐，为公司未来发展储备更多眼科领域的并购标的。

公司本次投资亮视睿星，将有助于并购整合优质项目，加快全国网络建设步伐，完善眼科产业链布局，为公司持续、快速、健康发展提供坚实的基础，加强和巩固公司在眼科行业的领先地位。

换句话说，爱尔眼科投资亮视睿星，很可能就是公司接下来开始大范围并购的预告。

聚焦城乡县域

3个月收购40家医院

据“民营院长俱乐部”了解，2023年刚开年，1月3日晚间，爱尔眼科就曾发布公告，表示要出资4.7亿元收购绍兴爱尔、舟山爱尔等14家医院。

2022年11月29日，爱尔眼科也曾声称收购西安爱尔、泉州爱尔等26家医院部分股权，其中除西安爱尔、郑州爱尔以外，其余标的医院均为基层医疗机构，分布在全国18个省份。

仅3个月时间，爱尔眼科就完成了40家眼科医院的并购。

爱尔眼科近些年收购的医院名称中，大多带有“爱尔”字样，这一特征出现的背后，与爱尔眼科于2014年起推行的“并购基金”孵化模式密切相关。

该模式的具体操作方式就是成立一个专门用于收购各地医院的专项基金，基金的日常并购由爱尔眼科部分认购，只有该基金所收购的医院达到了盈亏平衡点，爱尔眼科才会出资从并购基金买下即将盈利的资产。

2014到2017年期间，爱尔眼科通过产业并购基金“撬动”的眼科医院诊所超过120家，平均每年40家。此后并购增度放缓，但模式保留至今。

当然，爱尔眼科也没有放弃通过“自建医院”的模式进行扩张。

近日，宁夏爱尔眼科医院新院项目正式开工。该项目总投资1.5亿元，建筑面积约2万平方米，前期规划开放床位不少于100张，计划于2023年底完成。

在今年2月8日机构调研公告中，爱尔眼科再次强调，公司未来十年的战略目标之一就是要使医疗网络遍布城乡县域，使人们在家门口都能享受到高质量的、可及的眼科医疗服务。

目前爱尔眼科集团国内的医疗机构已经近700家，覆盖了90%以上的省会城市、80%以上的地级市，但在县域的覆盖率还很低。其顺应国家“分级诊疗”政策，开启的“分级连锁模式”今后还将继续发挥力量，力求在多个省区形成“横向成片、纵向成网”布局，提高区域内资源配置效率及共享程度。

爱尔眼科并购“三步法”

哪些经验可觅？

诚然，爱尔眼科能够长期保持较高速度的扩张，除了“并购基金”这些特殊举措外，也和它们在并购前做出的一系列规划准备密不可分。

例如，《爱尔眼科收购医院的“套路”》（点击划线部分查看原文）一文，就总结了爱尔眼科并购的“三步法”：

第一步，制定科学的决策程序

制定对外投资管理制度。在拟收购医院时，首先由上市公司投资发展中心在董事会战略委员会的统筹下对医 院开展调研、论证、投资价值评估和可行性研究，经投资发展中心审议后提出投资建议，并上报总经理。

总经理召集公司各相关部门对投资项目进行综合评审， 在董事会对总经理的授权范围内的可由总经理办公会直接进行投资决策，超出总 经理权限的，按照《公司章程》的规定提交董事会或股东大会审议。

在决策过程 中，公司监事会、董事会审计委员会、审计部、财务部依据其职责对投资项目进行监督，对重大问题提出专项报告，提请项目投资审批机构讨论处理。 

第二步，明确合理的收购标准

公司在进行医院收购决策时，主要的考虑因素如下：

（1）医院已成立并正常运营超过 2 年，具备经营稳定性，拥有稳定的人员， 优质的医护团队和合理的岗位结构，在当地已形成一定的品牌效应；

（ 2）管理水平和医疗质量水平符合上市公司相关管理标准和医疗质量标准的要求； 

（3）由于地处不同区域、面对不同市场、具有不同定位的医院，在医院规模、前期投入、盈利曲线等方面存在较大差异，因此不能以统一的盈利能力硬性指标适用所有的医院收购项目。

在实际操作中，公司对拟收购医院总体要求 

已实现扭亏为盈，或正处于盈亏平衡点附近，同时在每个项目的操作中，结合具体医院定位、所处区域、自身规模、市场情况、竞争环境等医院内外部因素， 在上述总体标准的基础上进行判断； 

（4）医院内控规范，不存在尚未整改或重大负面影响尚未消除的重大违法 违规行为或医疗事故，不存在重大未决诉讼和纠纷； 

（5）医院自被许可使用爱尔商标字号经营后，能够参照上市公司提出的医疗质量标准和管理标准开展经营，不存在违反相关标准并且未整改的情形。 

第三步，建立完善的风控机制

上市公司在收购前对拟收购医院进行详细全面的调研和评估，对医疗纠纷、合同纠纷、违法违规、行政处罚等潜在风险提前识别和判断，如发现标的医院存在相关风险，公司将中止收购，直至风险完全消除后再决定是否再次启动收购。

并购基金旗下医院，在持续发展过程中不断成长和规范。上市公司虽不参与医院管理，但通过管理咨询服务协助医院优化和规范，同时通过定期和不定期评审和检查，对医院的业务运行情况具有一定的了解，或有事项带来的潜在风险相对可控。

不过高速扩张也给爱尔眼科带来了一些弊病，虚假宣传问题、骗保问题、给“好处费”的问题，还有影响较为负面的医疗纠纷。除了将眼科医院渗透向基层，保持每家医院高质量发展，减少违规事项件发生，也是爱尔眼科需要攻下的课题。

来源：民营院长俱乐部