充电桩产业的“冷雨”与内卷

在中国充电桩市场的一片火热和喧嚣中，中国的充电桩企业被浇了一身冷雨：2月15日，美国正式发布全美电动汽车充电设施的新规，要求所有受联邦政府资助的充电桩必须在美国生产，并且从2024年7月开始，至少55%的充电桩零部件成本来自美国。

次日，A股充电桩概念股集体调整。道通科技、炬华科技、盛弘股份等盘中一度跌超10%。

这是继去年要求电动车100%本土生产、电池组件50%本土化，现在美国政府再次插手充电桩生意。充电桩领域毫无疑问已经成为世界大国所关注的新竞争焦点。

紧跟着新能源车产业的步伐，充电桩的成长性和优先级越发突出，但新焦虑却又如影随形——除了上述出海阴霾，更有国内端的不断内卷。一个更重要的问题随之而至：中国充电桩产业如何在“冷雨”与内卷中破局？

充电桩还是不是一门好生意？

1、供给端——国内同质化严重

对投资者而言，首先要考虑的问题就是：充电桩是不是一门好生意？

相比锂电池生产、整车制造，充电桩的行业门槛相对较低，其产能扩张快、投资金额少、建设周期短。如今越来越多企业持续涌入，企图分得一杯羹。

然而，现实是骨感的。充电桩行业经历前期的野蛮生长，目前国内充电桩设备生产厂商数量超过300家，同质化严重，行业竞争白热化…

换句话说，充电桩这个千亿级赛道的另一面其实是高度竞争的红海。产能过剩、行业洗牌成为难以抵挡的趋势。

2、仍然依赖补贴

和当年的电动车产业一样，充电桩的建设发展一直离不开政策的支持。

由于国内充电桩建设长期以政策导向为主，导致充电桩地域不平衡问题凸显。新能源率先发力的地区和一线城市的充电桩占比更高，广东、江苏、浙江、上海、北京等TOP10地区建设的公共充电桩占比超过70%。相较之下，三线城市及以下，包括农村和乡镇，这些地区充电桩建设进度明显落后，覆盖率是远远不足的。

2022年以来部分地区补贴政策

再看海外地区，补贴政策对于充电桩建设同样具有较强的驱动性。毕竟这些都是真金白银的优惠。虽然欧洲各国针对充电桩的补贴政策各有差异，但平均私人桩补贴可达900欧元左右，补贴比例达到设备成本的50%左右。比如政策激进的意大利，其私人用充电桩返还50%成本，上限高达2000欧元。

进入2023年，新能源汽车正式进入“后补贴时代”，充电桩还处在由政策驱动向市场需求驱动转化的过程中。不难发现，充电桩这门看似简单的生意并不好做。

3、谁是受益者？

充电桩产业链上游是零部件制造环节，中游为充电桩组装环节，下游则是运营环节。充电桩充电电压越高，功率越大，其对制造技术和建设运维的要求就越高。

2022年公共充电桩TOP10充电运营商

充电桩上游的零部件主要包括：充电模块、监控单元、防雷单元、熔断器、继电器，外部结构包括充电枪、外壳、显示屏等。其中，充电模块是充电桩高压、大功率发展趋势下最主要的受益环节。

从成本角度，充电模块占充电系统成本的40%-50%，大功率、高电压趋势下带来充电模块价值量提升。

从技术角度，充电模块作为充电桩的关键零部件，主要负责电路控制、转换与保证电路稳定性，直接关系到充电桩整体性能与充电安全。随着电压等级和充电等级的提高，充电模块需要有更高的耐高压能力和功率密度，一定程度上提高了充电桩的技术门槛。

另外，大功率充电自然带来热效应显著增加，充电桩的热管理逐步由风冷向液冷演化，液冷产品等器件对零部件企业而言是新的增量。

再讲到充电桩运营商，这是与新能源车主密切相关的。自从国家电网在2014年向社会资本开放充电基础设施市场，民营企业逐渐成为主力玩家。截至2022年年底，我国运营公共充电桩数量排名前三位的特来电、星星充电、云快充均为民营企业。

在大家的传统认知中，民企在盈利方面有先天的优势。然而民营充电桩运营商即使做到行业头部还是无利可图。究其根本，充电桩运营商的主要盈利来源为充电服务费，但是充电桩利用率普遍在5%左右，意味着充电桩的大部分时间闲置，这是亏损的主要原因。

具体而言，充电桩时常出现使用“冷热不均”的现象，一些地方充电基础设施使用率不高，同时部分充电基础设施又出现车辆排队充电现象。这些都导致运营商的充电桩资源无法得到有效利用，也限制了用户使用公共充电桩的热情。

近两年，特来电、星星充电等头部企业对于充电场址选择更加理性，寻求“自救”。值得期待的是，在大功率快充的趋势下，可以快速提高充电桩的服务效率，带动充电桩的利用率提升，有望修复运营商的盈利能力。反过来运营商盈利能力的提高又将激发其布局充电桩的信心。

2022年公共充电桩TOP10充电运营商

作为新能源行业的基础设施，充电桩的重要性是不言而喻的。

从续航多少公里到哪里有充电桩，再到哪里有快充桩，体现的是新能源技术进步日新月异，也意味着更多责任将落到充电桩的接口上。

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