正大股份150亿IPO“叫停”！牧原总市值跌破2000亿大关！养猪行业竞争格局有变......

近期，上市猪企接连公告9月生猪销售情况，综合来看，多数猪企销售数量在增长，不过销售收入增幅明显小于销售数量增长。

牧原股份公告，9月份，公司销售生猪537.3万头，销售收入98.7亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪127.6万头。9月份，公司商品猪价格相比8月份有所下降，商品猪销售均价15.82元/公斤，比8月份下降3.24%。第三季度，公司共销售生猪1674.4万头。1-9月份，公司共销售生猪4700.9万头。截至2023年9月底，公司能繁母猪存栏为300.9万头。

温氏股份公告，公司2023年9月销售肉猪226.49万头(含毛猪和鲜品)，收入43.69亿元，毛猪销售均价16.22元/公斤，环比变动分别为5.62%、6.02%、-3.68%，同比变动分别为42.95%、-5.27%、-32.11%。9月，公司肉猪销量同比上升，主要是公司投苗增加所致；9月，公司肉猪销售均价同比下降，主要是受国内生猪市场行情变化的影响。

新希望公告，公司2023年9月销售生猪137.21万头，环比变动4.36%，同比变动17.55%；收入为23.10亿元，环比变动2.35%，同比变动-23.59%；商品猪销售均价15.97元/公斤，环比变动-3.97%，同比变动-30.44%。商品猪销售均价同比下降较大的主要原因是行业周期波动，去年同期猪价上涨较快、基数较高，而今年以来行业产能相对供过于求、本月猪价较低。

大北农公告，公司控股及参股公司生猪销售数量当月合计为49.81万头，1-9月累计为416.05万头；销售收入当月合计为8.86亿元，1-9月累计为67.71亿元；公司控股及参股公司商品肥猪当月销售均价为15.93元/公斤。9月份控股公司生猪销量增长29.5%，销售收入同比下滑15.43%，参股公司销售数量同比增长8.94%，销售收入同比下滑26.48%。9月销售数量同比增长主要是因为产能逐步释放所致。尽管销售数量在提高，但是销售收入在下降。

神农集团公告，9月份公司销售生猪16.37万头(其中商品猪销售15.90万头)，销售收入3.16亿元。9月公司商品猪价格呈现下降趋势，商品猪销售均价15.76元/公斤，比8月份下降4.60%。1-9月，公司共销售生猪111.21万头(其中商品猪109.09万头)，销售收入19.83亿元。

天邦食品公告，2023年9月份销售商品猪48.67万头（其中仔猪销售57421头），销售收入8.35亿元，销售均价16.38元/公斤（商品肥猪均价为16.45元/公斤），环比变动分别为-8.75%、-2.25%、-4.49%。

2023年1-9月销售商品猪459.43万头（其中仔猪销售80.81万头），销售收入68.66亿元，销售均价15.35元/公斤（商品肥猪均价为15.03元/公斤），同比变动分别为48.60%、14.30%、-7.40%。2023年9月公司生猪屠宰头数15.80万头，1-9月份累计生猪屠宰头数94.33万头。

克明食品公告，控股子公司阿克苏兴疆牧歌食品股份有限公司2023年9月份销售生猪2.31万头，销量环比增长3.29%，同比下降33.32%；销售收入3987.55万元，销售收入环比增长37.68%，同比下降37.41%。1-9月，公司累计销售生猪35.31万头，较去年同期增长19.96%；累计销售收入4.64亿元，较去年同期增长3.88%。

今年上半年，猪价一直不振，7月第三周开始，情况发生了变化。农业农村部对全国500个县集贸市场和采集点进行监测发现，7月第3周猪价开始反弹，此后全国生猪均价连涨6周，从14.21元/公斤，一路上涨到8月份的17.21元/公斤，涨幅超21%。

不过，好景不长，2023年10月，生猪价格破“8”，创7月以来新低。农业农村部数据显示，10月8日，全国猪肉平均批发价格为21.96元/公斤，日环比涨跌幅0.64%；全国外三元生猪价格出栏均价在15.73元/公斤，日环比下降0.03元，与上周五(9月29日)的16.2元/公斤相比，下降2.9%。

"猪茅"早盘再现闪崩

总市值跌破2000亿大关

市场行情持续低迷，行业企业生存艰难。养猪龙头企业牧原也难逃压力，股价一路下挫，市值已蒸发2000多亿。数据显示，牧原股份周一早盘放量大跌近7%，总市值跌破2000亿大关。目前市值1912.87亿元，较2021年高峰时的近5000亿元，蒸发近3亿元。

对于股价下跌，牧原股份有关负责人告诉界面新闻记者，公司股价下跌主要受生猪价格下滑，二级市场波动影响。公司目前仍然坚持提高养殖技术，降低养殖成本为第一要义。

与此同时，牧原股份内部业务、人事信息也备受市场关注。近期，网络上传言，牧原股份内部将实行承包制度，自育自繁自养模式或将调整。对于这种传言，牧原股份公开表示，“公司未改变当前的养殖模式，目前所尝试的‘内部承包’是对考核激励机制的一种尝试与探索。”

此外，针对网络传言，牧原股份大规模裁员一事，牧原股份称，“公司未发生大规模裁员，员工流动处于正常水平。”

一位接近牧原股份的知情人士告诉界面新闻记者，牧原股份传出裁员已不止一回，实际上公司员工一直稳定在14万左右，近期探索的承包制度也是自愿原则，不愿意承包的员工公司也并不强制。尝试承包制度也是为了提高员工的积极性，多方位降低公司养殖成本。

150亿IPO“叫停”

公司回应会重新申报

8日晚间，上交所公告称，因公司及保荐人提交撤回申请文件，决定终止对正大股份首次公开发行股票并在沪市主板上市的审核。正大股份是国人熟悉的正大集团旗下企业，以养猪和生产猪饲料为主，2021年开始申报上市，不过没有得偿所愿。

据了解，正大股份拟募资150亿元，主要用于建设生猪产业链项目和生猪养殖项目，其中42.37亿元用于补充流动资金。

募集资金项目包括广东湛江生猪产业链项目、湖北咸宁生猪产业链项目、湖南宁乡生猪产业链项目、广西来宾生猪产业链项目等，分布在全国多个省份。不过正大股份目前养猪和屠宰产能利用率都不高。

对于此次终止的原因，蓝鲸财经致电正大股份，公司表示目前处于猪周期底部，同时监管对IPO收紧，不是一个理想的上市时间，后续等行业回暖、猪价上来后再重新申报。

自2021年5月首次递交申报材料，2023年3月再次提交申请且经历了首轮问询后，正大股份坚守2年多的IPO之路，最终仍以失败而告终。

说起来，作为国内规模最大的饲料生产商和生猪养殖企业之一，正大股份也曾“辉煌”过。

截至2022年6月末，正大股份在全国29个省、市、自治区拥有现代化饲料公司87家，其中包括预混合饲料公司6家。公司在全国范围内拥有近200个种猪场、超过2000个规模化商品猪育肥场。

2019-2022年1-6月（以下简称“报告期”），正大股份营业收入主要来源于饲料业务、生猪养殖及屠宰业务，该营业收入占比分别为89.67%、93.09%、99.44%和99.54%。2019-2021年，根据公开披露的信息，正大股份的饲料产量均位于饲料行业可比上市公司前三名；公司各年度生猪出栏量均处于行业前五水平。

受猪的生长周期、饲料价格、存栏量、市场供求、疫情等多种因素影响，我国生猪及猪肉价格呈现出较强的周期性波动特征。

2019-2021年，正大股份营业收入分别为318.8亿元、456.92亿元和464.58亿元。虽然正大股份的营收呈现逐年递增趋势，但是其利润表现却不佳。同时期内，公司归母净利润分别仅为20.11亿元、75.71亿元和5.05亿元，2021年同比大幅下降93.33%。

甚至2022年上半年，正大股份业绩出现了大幅下滑，其营业收入为218.15亿元，同比下滑8.9%；归母净利润亏损23.95亿元，同比下降348.62%。可以看出，公司业绩不但由盈转亏，更是正面临着巨大挑战。

需要指出的是，报告期内，正大股份的毛利率也较为波动，分别为20.14%、26.29%、12.35%和2%。2022年上半年，营收占比超六成的饲料业务，其毛利率仅有11.04%；生猪养殖及屠宰业务的毛利率则是下滑到了-14.91%，2021年该数据还是10.71%。对于毛利率方面的变动，监管在问询函中也是多次提及。

虽然正大股份业绩逐渐不景气，然而在2019-2021年期间公司还是累计分红62.92亿元。除此之外，本次IPO正大股份欲募资150亿元，在产能连年不饱和的情况下计划新建17个养猪项目，超7成募资款用于扩产；同时，随着资产负债率逐年递增，公司还将募资42.37亿元用于补充流动资金。显然，在IPO收紧的大环境之下，正大股份超百亿项目的融资规模同样也存在争议。

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来源：综合自界面新闻、蓝鲸财经、上市公司公告等

编辑：毛洪

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议

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