万科成立商业事业部：印力集团并入商业BG，组建豪华商管团队

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REITs大潮

截至目前，首批四单消费类公募REITs已全部通过交易所审批。房企巨头们加速向消费基础设施REITs拓围步伐，这让持有型、经营型不动产再迎利好。

虽然受整体市场不景气等因素影响，公募REITs市场表现不佳，但从整个资本市场来看，过去一年，无论是市值还是收益表现，公募REITs依然优于沪深300。由于公募REITs主打分红，对投资者依然是不错的选择。

作为业内转型布局较早的万科，在首批四单消费类公募REITs中万科拔得头筹。其旗下中金印力消费基础设施封闭式基础设施证券投资基金正式获得证监会准予注册的批复，并在深交所注册生效。

根据印力消费REIT招募说明书底层资产为杭州西溪印象城，可租赁面积为99,964.40平方米，出租率99.2%，估值39.77亿元（评估时点2023年6月30日，估值单价为1.59万元/平米，资本化率为5.85%。

2023年7-12月、2024年可供分配金额为7750.17万元、17152万元，预计净现金流分派率（年化）分别为4.3%、4.8%。

根据2023年6月印力商用置业有限公司披露的公司债发行文件，近三年发行人实现净利润58977万元、55161万元和48173万元，归母净利润58364万元、50043万元和30271万元。

而印力消费REIT招募说明书显示，2023年上半年该公司净利润2454.92万元，据印力方面表示，净利润下滑主要与新开业自持的商业物业有关。

印力集团董事长丁力业曾表示，杭州西溪印象城REITs只是一个开始，万科商业版图基本覆盖了商业领域的所有部分，这些项目中大家比较熟悉的有印象城购物中心，也包括很多社区商业，以及历史文化街区等非标商业。

丁力业在2023观点商业年会上还强调，未来会通过REITs扩募，让更多商业项目走向公共市场，公募REITs是商业地产循环最后的也是最关键的一步。

孙嘉出生于1978年，北京大学本科，哈佛商学院硕士，毕业加入麦肯锡，妥妥的学霸背景。2007年加入万科后，他先后担任万科战略与投资管理部总经理、西安万科总经理、上海万科总经理、集团副总裁、集团首席财务官、南方区域区首。

在万科内部，孙嘉是较早开始探索和实践经营性业务的管理者之一，其在上海任职期间，就开发和运营了多个商业综合体。同时，孙嘉在资产交易方面也有丰富的经验，与多个投资基金、国有企业有过成功的合作。

因此，本次孙嘉在担任南方区首三年后，正值换届之际转战万科商业事业部，有机会领导万科商业的崛起。

据了解，万科地产各事业部沉淀的商业资产非常庞大，这部分资产如果能有效的经营盘活，将为万科后续发展带来极大助力。

据万科财报披露，截至2023年6月末，万科累计开业203个商业项目（不含轻资产管理输出项目），建筑面积1118.3万平方米，其中印力累计开业73个商业项目，建筑面积699.5万平方米，总建面占比62%。

其中，报告期内，万科商业业务(含非并表项目)营收43.亿元，同比增长7.3%。而印力管理的商业项目营收27.4亿元，占万科商业总营收63.7%。

据悉，2024年，万科将有上海徐汇万科广场、深圳坂田万科广场、宁波镇海印象城、上海宝乐汇印象城、唐城印象天地、三林印象汇等数个商业项目开业。

以前大家都看不上商业，毕竟发展节奏很慢，但现在住宅瓶颈出现，利润也越来越低，商业却有了REITs加持，有望实现更好经营效益，所以近年头部房企都在加速商业板块建设。

总得来说，万科新年这两个大动作，都相当有力度，展现出万科变革的决心。

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