养猪行业连续3年深陷低迷，闽系上市猪企傲农生物资金链断裂，债务暴雷，岌岌可危。2024年春节前，傲农生物被债权人申请预重整。尽管预重整程序能为傲农生物争取一定的时间，降低重整成本，但傲农生物的情况已然不乐观。截至2024年12月21日，其逾期债务已累计至17.17亿元，占最近一期经审计净资产的68.59%。 生猪同绝大多数板块一样，3年时间跟随大盘泥沙俱下，毫无抗拒。做周期的盼不到周期，耐心耗尽之后逃离，做价值的看到股价下行，恐惧估值逻辑恶化，悲观情绪与股价相互影响。上市猪企们面临重重困境
生猪同绝大多数板块一样，3年时间跟随大盘泥沙俱下，毫无抗拒。做周期的盼不到周期，耐心耗尽之后逃离，做价值的看到股价下行，恐惧估值逻辑恶化，悲观情绪与股价相互影响。
2021年2月18日至今，猪肉概念累计下跌近50%。其中，牧原股份大跌56%，新希望大跌64%，*ST正邦大跌85%，傲农生物大跌逾80%。
据统计，22家涉及生猪养殖业务的A股上市公司披露2023年业绩预告，其中18家企业归母净利润录得亏损，合计亏损248.66亿元—291.65亿元。全行业来看，2023年生猪养殖头均亏损76元，这也是自2014年以来，首个算总账全年亏损的年份。大型上市猪企中，养殖最具成本的牧原股份也同样预告亏损38亿元至46亿元。这是牧原2009年有财务数据以来第一次出现年度亏损。牧原如此，其它猪企更甚。温氏预计2023年亏损60—65亿元，傲农生物预计亏损30—36亿元。此外，亏损超10亿的还有天邦食品、大北农、唐人神、天康生物、新五丰等等。新希望则预计盈利3亿元，主要系卖资产断臂求生。据公告，白羽肉禽与食品深加工业务引进战略投资影响归母净利润51亿元至52亿元。此举避免了新希望连续亏损3年的尴尬。但不少猪企已经连亏3年，包括新五丰、正虹科技、傲农生物。持续亏损之下，猪企们的资产负债表持续恶化。2023年三季度末，牧原、温氏、新希望等20家上市猪企负债合计4556亿元，整体负债率66.7%。20家中有15家负债率呈现上涨态势。其中，正邦高达162%，傲农生物和天邦均接近90%，京基智农、华统股份、新希望、金新农、新五丰均超过70%。温氏、唐人神等4家超60%。此外，猪企们的现金流也很紧张。据统计，2023年三季度末，20家猪企货币资金总计602亿元。其中，13家较6月末下滑。面对经营以及现金流风险，猪企们开启疯狂融资行为。新希望拟募资73.5亿，牧原80亿，天邦27亿。但资本市场表现萎靡，不少猪企定增已经延期或流产，让其经营雪上加霜。
猪价低迷的重要因素是供需持续失衡。2023年，中国生猪出栏72662亿头，同比增长2668万头，增速3.8%，创下2016年以来最高出栏量，突破7亿头，创历史第二高位。
此外，全年猪肉产量5794万吨，比上年增长4.6%，处于2015年以来的最高水平。需求方面，由于新冠疫情放开之后，包括餐饮渠道在内的猪肉消费没有预期那么乐观，仍然受到经济下移的一些影响。当然，猪价低迷主要系供给充足导致。
养殖原材料方面，去年全国育肥猪配合饲料平均价格3.9元/公斤，同比增长0.39%，连续5年同比上涨。这相较于2019年累计上涨28.7%。
傲农生物被债权人申请预重整
2024年春节前，傲农生物因未按期清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，被债权人福建大舟建设集团有限公司（下称“大舟集团”）申请预重整。于此同时，大舟集团还一并向法院申请，对傲农生物控股股东漳州傲农投资有限公司（下称“傲农投资”）进行重整。随后的2月5日，傲农生物就收到漳州市中级人民法院送达的通知书及决定书，漳州中院同意对傲农生物启动预重整。知名财税审计专家、江苏四维咨询集团首席咨询师刘志耕告诉界面新闻，与重整相比，预重整是对已陷入困境企业的一种新型解救方式。刘志耕称，预重整主要是在法院的干预下，按照社会化的运作方式，通过恰当鉴别、判断困境公司的重整价值，再经过公平、公正的自行交涉和协商，依据有关标准使各方达成预重整方案，从而可以降低重整的制度成本，最终完成对仍有存续价值困境公司的解救，并达到有效维护债权人、债务人及有关利害关系人各方合法权益的目的。“对上市公司来说，预重整最大的好处是避免了公司可能存在的破产，保住上市公司这块牌子。”刘志耕说。尽管预重整程序为傲农生物争取了一定的时间、空间，但傲农生物的情况不容乐观。净资产或为负值临退市风险
傲农生物也在想方设法自救，通过出售资产的方式盘活现金流。1月10日，傲农生物发布公告称，为聚焦核心主业，逐步剥离附属业务，同时通过出售资产方式回收资金改善公司现金流，公司拟将持有的厦门国贸傲农农产品有限公司（简称“国贸傲农”）49%股权转让给厦门国贸农产品有限公司，交易对价为5219.79万元。本次交易完成后，公司将不再持有国贸傲农股权。早在2023年11月底，控股股东傲农投资便曾以协议转让的方式将其持有的4559万股傲农生物股份转让给平潭天添资产管理有限公司，转让价格为8元/股，转让总价款为3.65亿元。其中，约2.9亿元用于偿还股票质押融资和其他债务。同年12月8日，傲农生物又发布公告称，其拟转让8家子公司的部分股权，每家公司股权转让价为1元，总价款为8元，受让方为其控股股东傲农投资。傲农生物称，通过该次交易的实施，预计交割完成当年将会增加公司合并报表归属于母公司的净资产不超过3.2亿元人民币，有助于夯实公司资本结构。值得一提的是，傲农生物卖身大北农自救的计划宣告失败。2023年12月26日，大北农公告终止与傲农生物控股股东傲农投资签署的《战略合作意向协议》与《投资合作意向协议》。为缓解债务压力，傲农生物的实际控制人吴有林近来除了变卖手中股权、出手子公司外，还持续进行股权质押。据公司公告披露，截至2月2日公司控股股东傲农投资及其一致行动人累计质押本公司股份约3.85亿股，占其合计所持公司股份数量的97.55%，占本公司总股本的44.14%。截至2024年2月1日，傲农投资及其一致行动人合计被司法冻结和司法标记股份数累计约3.56亿股，占其合计持股数量的90.29%，占公司总股本的40.89%。在业绩预告中，傲农生物同时披露，预计2023年度期末归属于上市公司股东的净资产为-7亿元到-10亿元。若公司2023年度期末经审计净资产为负值，根据相关规定，公司股票将在2023年年度报告披露后被实施退市风险警示。1月30日，傲农生物发布关于公司股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告。随后公司股票连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到20%。—
来源：综合市场资讯、界面新闻等
编辑：程柯璇
注：本文仅供参考，不构成任何投资建议。
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