郭歆：LNG运输船市场2024年回顾与未来展望，新船交付2025年将达峰（附图）

原标题：LNG运输船市场2024年回顾与未来展望

来源：航运交易公报 郭歆 （作者单位：招商局工业集团有限公司） 2025年02月25日

      受全球能源转型和地缘政治因素扰动影响，2024年LNG运输市场出现需求增长运力紧张。2025年随着新船交付和基础设施扩建，市场供需有望逐步平衡，但仍需关注政策变化和地缘风险。

2024年回顾

贸易量微增 吨海里大增

      克拉克森的数据显示，2024年，在美国、中东及马来西亚等主要液化天然气（LNG）出口国出口量保持增长的同时，澳大利亚及世界其他LNG出口国的出口量则有所下跌，该年全球LNG海运贸易量微增0.7%至4.11 亿吨。由于大批LNG出口项目预计于2025年投产，2025年全球LNG贸易量预计实现4.8%的增速至4.31亿吨（见图1）。预计LNG出口新增产能为5800万吨/年，增量主要来自美国大型项目（例如Plaquemines和Corpus Christi）。

      受红海中断事件叠加巴拿马运河限行影响，卡塔尔—欧洲和美湾—亚洲航线上大量船舶绕航好望角。与此同时，美湾—亚洲贸易量增加，共同推动平均运距增长。2024年全球LNG吨海里同比增长8%，大大高于贸易量增速。2025年，考虑到红海事件以及巴拿马运河限行的缓解将潜在抵消美湾—亚洲长距离贸易增加对运距的影响，全球LNG吨海里贸易预计放缓至7.4%（见图2）。

      LNG的生产和出口主要集中在中东、北美、亚太及非洲地区，其中以中东、美国、澳大利亚等国家和地区最多。2024年美国LNG出口量达8840万吨，同比增长2.1%；而俄罗斯LNG出口量则为3330 万吨，同比增长6.1%；中东地区出口量为9590万吨，同比微增1.3%；澳大利亚出口量为7920万吨，同比微跌0.5%（见图3）。

      进口方面，远东地区需求整体稳步增长，其中主要来自强劲的中国需求增长，但日韩需求增量较为有限。目前，中国、日本、韩国、印度四国总进口份额占比在全球市场超50%，成为全球LNG海运贸易量增长的主要动力。2024年，日本、韩国的LNG进口量分别同比增长1.1%和4.0%，中国LNG进口量同比大增12.5%达8170万吨，印度更是增长18.6%达2610万吨。不过，2024年欧洲天然气库存仍处高位，LNG进口需求疲软，欧洲地区LNG进口量也在2023年高峰基础上暴跌19.5%达1亿吨。除此之外，世界其他国家LNG总进口量也同比增长14.9%（见图4）。

运营创新低 船队速更新

      截至2024年年底，全球LNG运输船队达808艘，运力（舱容）合计1.22亿立方米，同比分别增长7.6%和8.2%，高于贸易量增速（见图5）。船队结构方面：在营LNG运输船队中，中小型（舱容小于12万立方米，以下同）LNG运输船为90艘、180.3万立方米，分别占总船队的11.1%、1.5%；大型LNG运输船（舱容大于等于12万立方米，以下同）为718艘、1.2亿立方米，分别占总船队的88.9%、98.5%。船队平均船龄为10.6年，同比下降1.9%，船队整体处于年轻态势（见图6、表1）。其中，中小型LNG运输船平均船龄为8.9年，大型LNG运输船平均船龄则为10.82年。

       运费和租金方面：自2023年以来，LNG运输船运费和租金持续下滑。2024年LNG运输船运费市场大幅下跌，即期市场日收益和租金均创下历史新低。17.4万立方米LNG运输船收益平均值同比下跌56%至54760美元/天（见图7）。2024年12月20日，17.4万立方米LNG运输船1年期期租租金同比下滑70%至28000美元/天（见图8），为历史最低值。这主要是由于新船交付带来运力供给持续增加，叠加部分地区（如欧洲）天然气高库存抑制需求增长。考虑到2024—2026年面临的船舶交付潮，在新一轮LNG出口项目投产前，市场短期内仍将持续承受供给过剩的压力。

      旧船交易方面：由于近期LNG运输船市场收益下跌明显，2024年二手船价格出现回落，但仍处历史较高水平。5年船龄的17.4万立方米LNG运输船的二手船价格在2024年12月达2.15亿美元，较年初的2.43亿美元跌去11.5%，但较2021年年初的1.65亿美元仍高出30.3%（见图9）。

      旧船拆解方面：由于市场需求旺盛，LNG运输船的旧船拆解量一直较少，每年被拆解的老旧船舶数量仅有个位数，平均拆解船龄也集中在38～41年，远高于其他类型船舶。特别是2022年租金费率的猛增，LNG运输船经营收益持续向好，船东拆解船舶的意愿明显下降，全年仅拆解1艘船龄近43年的老旧LNG运输船。2024年，全球共拆解8艘LNG运输船，合计96万立方米，占在营船队的0.8%，虽然拆解量整体依然较低，但以运力计同比增长39.1%（见图10）。旧船拆解的平均船龄为28.72年，大幅低于过往水平，这说明随着LNG运营市场收益走弱和海事界脱碳进程的加速，LNG运输船船东正在利用市场淡季加快船队更新的速度（见图11）。

新船交付2025年将达峰

      新签订单情况：虽然运费租金滑落谷底，但在卡塔尔能源“百船计划”二期订单相继落地的支持下，2024年LNG运输船的新船投资持续活跃，可谓“冰火两重天”。全年LNG运输船新船订单共93艘、1601万立方米，达历史第二高水平，仅次于2022年的最高订单水平（见图12）。值得一提的是，卡塔尔能源时隔17年重新配套“Q-Max”级超大型LNG运输船，且这批“Q-Max”级LNG运输船均由中国船厂接单。此外，随着LNG双燃料船舶订单继续大量释放，LNG加注需求预期看涨。2024年LNG加注船新船订单激增，高达16艘、28万立方米，以数量计达当前LNG加注船船队的60%，以立方米计已超过当前LNG加注船船队规模。另外，当前超大型LNG运输船及小型LNG加注船均全部采用LNG双燃料方案，LNG运输船新船订单燃料转换在所有船型中保持领先。订单充足支撑LNG运输船新造船价格继续在高位运行。2024年年底，17.4万立方米LNG运输船的造价为2.6亿美元，较2021年年初的1.87亿美元高出39%。

      从造船地区角度来看，随着4家中国船企于2022年进军超大型LNG运输船建造市场，中国船厂在LNG运输船市场的竞争力不断增强。江南造船2024年11月底交付首艘LNG运输船，提前2个月交船。招商工业、大连造船和扬子江船业建造的LNG运输船均已下水。2024年中国船厂LNG运输船订单的市场份额达46%，仅略低于韩国船厂的54%。在LNG运输船手持订单规模增加及LNG运输船长期前景乐观的背景下，未来几年中韩船厂将持续扩大超大型LNG运输船建造产能。

      从船东地区角度来看，卡塔尔能源“百船计划”二期订单支持卡塔尔船东成为2024年最大LNG运输船投资地区，以运力计占比为53%，中国船东的LNG运输船投资位居全球第二，以运力计占比为20%，招商轮船、山东海运能源、CLNG等中国船东均成功参与卡塔尔能源的LNG运输船项目。

      手持订单情况：全球LNG运输船手持订单为349艘、6005.8万立方米，分别占在营船队总量的43.2%、49.4%。经过2022年手持订单大增后，2023、2024两年手持订单均保持平稳增长，仍然处于近10年以来的历史最高水平（见图13）。

      新船交付情况：2024年，全球各大船厂共交付LNG运输船69艘、1068.3万立方米，同比分别大幅增长68.3%和87.2%，是2014年以来的最高水平（见图14）。在运力供给方面，新船交付主要集中在2025—2027年，最晚的交付计划已排至2031年（见图15）。

      从建造船厂来看，2024年全球LNG运输船新签订单中，中国的沪东中华造船斩获25艘、652.3万立方米，无论是艘数还是运力均双双位居榜首；韩国的三星重工以22艘、382.8万立方米的成绩排名第二；韩国的韩华海洋则以18艘、313.2万立方米排名第三（见表2）。手持订单方面，按运力计，前三名依次为韩华海洋、沪东中华造船和三星重工。排名前五的船厂（其中有4家来自韩国）占据约88%的市场份额，市场集中度非常高（见表3）。中国船厂整体份额上升至31.2%，与韩国船厂的差距进一步缩小。新船交付方面，按运力计，交付量前三名依次为三星重工、现代重工和韩华海洋，均为韩国船厂（见表4）。

未来展望

• 需求端方面：短期随着新一轮LNG出口产能投产潮从2025年后期开始，贸易增速有望快速恢复。另外，新上任的美国总统特朗普迅速解除对美国LNG出口新许可证的禁令，这一举措缓解了全球天然气供应的长期不确定性，并引发欧洲天然气价格的波动。这项禁令是其前任拜登总统于2024年1月实施，它暂停对美国LNG出口新许可证的审批。特朗普此举为相关企业申请新许可证铺平道路。同时，特朗普再次呼吁欧盟增加对美国石油和天然气的采购，以避免潜在的关税风险。目前，美国已经是欧洲最大的LNG供应国。中长期来看，天然气在全球能源转型中发挥关键作用，LNG需求将保持强劲增长，全球LNG贸易依然乐观，克拉克森预计2030年贸易量将较2024年扩大60%，增长2.48亿吨，其中美国和亚洲分别是LNG出口和进口增长的主要推动力。

• 供给端方面：新船交付潮自2024年开始拉开序幕，全年LNG运输船船队运力增速为8.2%，而2025—2026年预计进一步攀升至9.7%和12.2%（见图16）。由于收益持续下跌，2024年下半年LNG运输船拆船活动开始活跃，拆解量上升且集中于蒸汽轮机型船舶。当前15年以上船龄占比高达32%，且大多数为老旧蒸汽轮机型LNG运输船，后期拆解潜力较大，为市场新造订单的产生提供支撑。

       基于供需平衡的角度，市场仍需面对“供需错配”的巨大压力。需求侧需要重点关注LNG出口产能投产时间，如若新增出口项目能按计划时间在下半年投产，基本面将在2025年年底有所改善，“对冲”部分运力过剩的压力。预计到2026年年底，全球LNG运输船船队运力将较现有运力增长约30%，且增长趋势将稳定延续至2030年。与此同时，全球LNG出口能力预计保持同样的扩张速度。船队与出口能力的增长将共同推动全球LNG贸易量上升。

      总体而言，LNG运输船市场长期前景依然乐观。短期内受“供需错配”的影响，即期市场日收益/租船市场低迷，预计在新一批出口项目投产前，市场仍将承受运力过剩的压力。长期来看，全球LNG出口能力将大幅增长，推动LNG贸易持续发展；同期，美湾—亚洲贸易潜在增长也将支持吨海里贸易进一步上升。展望未来，能源转型进程和亚洲LNG需求增长或将成为2030年LNG运输船市场的主要驱动力。

来源：航运交易公报 郭歆 （作者单位：招商局工业集团有限公司） 2025年02月25日

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）