固特异的改革迫在眉睫

5月11日，在固特异轮胎宣布一季度净亏损1.01亿美元一周后，拥有固特异10%公开交易股票的最大股东之一，美国Elliott投资管理公司致信固特异首席执行官Richard Kramer和公司董事会，详细说明了该公司股票表现不佳的原因，同时概述了该公司应采取的措施，以“扭转一段时间以来的负面业绩”。

这些措施包括：

任命5名新的“高素质”人员进入董事会，以改善治理并引领变革；

分拆其公司零售店，并将所得款项用于偿还债务和提高财务灵活性；

成立一个运营审查委员会，制定运营和发展计划。

该公司写道：“我们相信，综合起来，这些措施将加强固特异的财务状况，增强其全球竞争力，并创造可持续的价值，有可能推动固特异的股价超过每股32美元（比当前水平上涨约179%）。此外，我们相信所有这些措施在短期内都是可以实现的。”

“对于固特异及其投资者来说，这是一个不幸的事实，在过去的10年里，拥有固特异的股票令人失望。该公司糟糕的股票表现是其利润率大幅下降、上市策略不理想和品牌不集中的直接结果。”

Elliott表示，已确定几位经验丰富的高管加入固特异轮胎的董事会。

2022年底，固特异在38个州和华盛顿特区经营569家零售轮胎店，旗下有固特异汽车服务、Raben轮胎和Just Tires品牌，年销售额估计为5.4亿美元。固特异还在欧洲和亚太地区经营160家零售店，在美国经营230家固特异商用轮胎和服务中心。

出售零售店将使公司股价每股上涨4美元以上，同时使零售平台能够在更专注、资本化程度更高的所有权下发展。

Elliott估计，固特异的零售业务年收入为15亿美元，税前营业收入高达1.95亿美元。

此外，该投资公司声称，对固特异的销售、一般和管理成本的审查可能会推动至少114个基点的利润率提高。该公司还声称，固特异的市场和品牌战略的修订可能会推动营业利润率增加271个基点。

Elliott指出：这些举措加在一起，每股价值可能超过16美元。

这家投资公司表示，它坚信可以实现重大的价值创造机会，并表示即将庆祝125周年的固特异在美国经济中发挥着重要作用，在全球占据领先地位，拥有强大的品牌，并准备从行业顺风中受益。

尽管如此，Elliott写道，固特异的股票一直表现不佳。相对于标准普尔400指数，固特异在过去5年中表现不佳90%，在过去十年中表现欠佳143%。

Elliott列举了固特异缺陷的几个因素：投资回报率低；行业运营利润率低；未充分利用的零售平台；以及投资者信心的丧失。

“尽管规模领先，但固特异的利润率是轮胎行业最低的，落后于最接近的同行米其林和普利司通约700个基点。近年来该公司不仅未能缩小与这些同行的利润差距，而且差距还在继续扩大。”

Elliott 明确表示，它不寻求削减工厂产能或劳动力，也不寻求任何增加杠杆。相反，我们在固特异寻求的变革将降低杠杆率，加速增长，并为更可持续的未来奠定基础。

Elliott在信的最后重申了对固特异公司及其在美国历史上的作用的尊重。考虑到公司面临的问题的严重和解决这些问题的紧迫性，我们建议：加强领导和监督，将固特异的零售平台货币化，并制定利润提高计划，使固特异成为一家更好的公司，造福于客户、员工和未来几十年的股东。

在收到Elliott的信后，固特异在5月11日下午发表声明称，它重视股东的意见，并正在审查这些建议。我们计划与他们会面，更详细地讨论他们的观点。

固特异为其管理层进行了辩护，称其董事会“在代表股东做出增值战略决策方面有着良好的记录”。

目前尚不清楚是否或何时安排会议。

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