关注 | 拜耳CEO将提前卸任？逆道而行的巨头路在何方？

据彭博社报道，德国制药巨头拜耳集团的监事会已开始寻找首席执行官沃纳·鲍曼(Werner Baumann)的继任者。据悉，沃纳·鲍曼的任职合同将于2024年到期，而拜耳集团计划在2023年4月的下一届股东大会之前提出指定的继任者，这一举动或使得现任CEO沃纳·鲍曼提前“下课”。

沃纳·鲍曼在2016年接任为CEO之前，一直都在拜耳工作。在1988年加入拜耳财政部后，他受到了董事会主席沃纳·温宁的赏识一路高升，在沃纳·温宁担任监事会主席时，沃纳·鲍曼则作为他在拜耳西班牙业务部门的助理。

收购孟山都，使拜耳陷入多起诉讼泥潭

2016年，沃纳·鲍曼在接替了Marijn Emmanuel Dekkers的CEO职位后，上任不到四周，就发起了630亿美元收购孟山都的计划，并且以全现金的方式支付，孟山都是全球规模领先的种子公司和农药生产商。

从现在的眼光来看，这一创纪录的收购案无疑是失败的。其让拜耳陷入多起巨额诉讼案中。直至2020年，拜耳才与原孟山都主要诉讼达成和解。而代价是将支付总计101亿美元至109亿美元（91亿欧元至98亿欧元）以解决当前和未来潜在的草甘膦产品农达（Roundup）的诉讼。并且还将最高支付4亿美元以解决麦草畏（dicamba）漂移诉讼的协议，以及为解决大部分多氯联苯（PCB）水污染诉讼支付约8.2亿美元。

事实上，自沃纳·鲍曼接手以来，拜耳的股价已经蒸发了近一半。这也引起了投资者的不满。今年早些时候，针对沃纳·鲍曼的不满情绪再次爆发，当时长期持有拜耳股份的淡马锡控股敦促鲍曼下台。

其实，孟山都收购案的失败只是一个导火索，投资人对拜耳深感焦虑的根源另有其因。

重磅产品专利悬崖将至

进入21世纪之后，拜耳将一系列业务整合成医疗保健（healthcare）、作物科学（cropscience）、材料科学（Materialscience）等三大核心业务板块，其中医疗保健板块又下设制药、保健、动物保健和诊断器械等子部门。虽然销售额规模很大（2014年销售额达550亿美元），但利润较低，在新世纪的前18年里，拜耳的净利润水平只有6.7%，远低于同等规模的制药巨头 。因此在2000年之后，拜耳在保障其它业务发展的基础上，力所能及地加强医疗保健业务的发展，尤其是制药业务。目前，已成为一家横跨处方药，健康消费品及作物科学多领域的药物集团。

拜耳相继成功研发了抗菌药莫西沙星（Avelox）、勃起功能障碍用药伐地那非（Levitra）、抗凝药利伐沙班（Xarelto）、造影剂钆布醇（Gadavist）、抗癌药瑞戈非尼（Stivarga）和Copanlisib、肺动脉高压药物利奥西呱（Adempas）以及长效凝血因子（kovaltry）等产品，与此同时，为了加强制药业务的发展，拜耳还在2006年以199.5亿美元的价格收购了先灵公司（Schering AG），获得屈螺酮/炔雌醇（Yasmin）等激素产品线，2013年以收购28亿美元的价格收购了Algeta，获得以氯化镭（Xofigo）为代表的放射性药物管线，除此之外，该公司还积极对外合作，联合推出索拉菲尼（Nexavar）、阿柏西普（Eylea）和碳酸镧（Fosrenol），药品销售额稳步上涨，处方药销售额与总营收占比从2000年的19.8%增加到2017年的48.1%，达190.3亿美元。

在2016年~2020年间，拜耳产品线里的两大重磅产品是利伐沙班和阿柏西普，这两个产品的年收入占到拜耳整个处方药的比例，从2016年的27%，增加到2020年的39%。2021年，利伐沙班全球销售额高达80亿美元，阿柏西普全球收入93.85亿美元，仍是拜耳制药业务的主要收入来源。不过利伐沙班中国专利已于2020年到期，另外，利伐沙班专利还将于2023年在欧盟国家、2024年在美国、2025年在日本到期。

阿柏西普在美国拥有三项制剂专利，这些专利将于2026年3月至2027年6月到期，另一项在欧洲的制剂专利也将于2027年6月到期。此外，在美国还有三项“治疗方法”专利， 将于2032年1月至5月到期，另一项制备专利将于2026 年3 月到期。

面对着核心药物专利到期，拜耳也在积极寻求研发转型，将细胞与基因疗法视作推动公司未来业绩增长的主要驱动力。在拜耳内部有一项名为“拜耳飞跃计划”的项目，作为自研的补充，致力于创建新公司并投资具有突破性潜力、尚处于研发初期的新技术。

BlueRock就是拜耳与另外一家投资机构在2016年投资创建的一家工程细胞疗法公司，为难治性疾病开发再生药物。BlueRock Therapeutics的CELL+GENE平台利用细胞的力量开发神经学、心脏病学和免疫学适应症新药物。

逆道而行，背后原因几何？

目前，拜耳公司是一家在医药保健、作物科学和高科技材料领域拥有核心竞争力的全球性企业。在众多制药巨头相继放弃多元化的时代背景下，如默沙东分拆欧加隆，辉瑞将仿制药部门晖致与迈兰合并，GSK分拆消费品保健部门等，拜耳却逆其道而行，不但坚挺多元化策略，还进一步加强了多元化。原因可能是多重的，但有一点是创新乏力。

多元化的企业销售强而研发弱，但处方药业务的发展是需要创新驱动的，不但需要有高效的研发，还需要有灵活多变的模式。在biotech逐渐成为创新药研发主力军的时候，拜耳却没有很好的抓住机遇与biotech公司交易或合作来丰富研发管线。因此拜耳逆道而行实属无奈之举，但也是一种不错的选择，做了自己擅长的事，成不了制药业的领头羊，但拜耳在农业领域已经凭借孟山都成为世界领先的头部企业。

主要参考资料：

[1] https://www.fiercepharma.com/special-report/top-15-blockbuster-patent-expirations-coming-decade.

[2] https://investor.regeneron.com/news-releases/news-release-details/aflibercept-8-mg-meets-primary-endpoints-two-global-pivotal2.https://endpts.com/blockbuster-franchise-expands-regeneron-shares-spike-on-new-high-dose-eylea-data/3.

[3] https://www.biospace.com/article/releases/aflibercept-8-mg-meets-primary-endpoints-in-two-global-pivotal-trials-for-dme-and-wamd-with-a-vast-majority-of-patients-maintained-on-12-and-16-week-dosing-intervals/.

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